联想集团科创板IPO“八日游”研发费率不足3%且六成为员工薪酬

国庆前夕，IPO申请刚被受理假期后的第一个交易日，联想集团突然宣布终止科创板IPO

作为全球领先的ICT技术企业，联想集团拥有强大的运营实力可是，主要依靠硬件设备来采集的联想集团也受到了市场的质疑

从R&D的角度来看，联想集团每个财年的R&D投资虽然在100亿规模，绝对值相对较高，但仅占营收的2.98%，3.27%和2.92%，每个财年的R&D费用率也在2%左右，在R&D投资占上半年平均营收14%的科创板并不突出，低于同行业可比公司小米集团和Inspur Information。

此外，联想集团R&D费用主要为员工薪酬，每个财年员工薪酬占R&D费用的比例超过60%。

80%的收入仍然来自计算机和智能设备。

截至10月8日，联想集团h股收盘价为8.81港元/股，当日下跌4.76%，总市值1061亿港元，折合人民币约879亿元。

10月10日晚，联想集团回应撤回a股IPO申请公司表示，提交上市申请材料后，考虑到公司业务的规模和复杂性，招股书中的财务信息可能在申请的审核过程中到期同时，经审慎考虑资本市场最新发行及上市情况，公司决定撤回中国存托凭证在科创板上市交易的申请

招股书显示，联想集团拟公开发行不超过13.38亿张cdr，募集资金100亿元用于投资新产品及解决方案研发项目，产业战略投资项目和补充营运资金。

招股书显示，2018/19，2019/20，2020/21财年，联想集团实现营收分别为3423.83亿元，3526.76亿元，4116.2亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为38.38亿元，46.25亿元，77.72亿元。招股书显示，联想集团是全球领先的ICT科技企业，拥有全球销售和服务网络。

此外，各报告期，联想集团经营活动产生的现金净额分别为95.52亿元，153.1亿元和247.87亿元，盈利质量保持在较好水平。招股书显示，根据联想连续三个财年的业绩表现，联想集团在三个完整财年的总营收分别为3424亿，3527亿和4116亿。

不过，联想如果要在科创板IPO，其科创物业一直备受市场争议据其介绍，联想集团目前的业务主要分为智能设备业务组和数据中心业务组两部分作为全球最大的PC产品供应商，PC也是联想集团的基础业务

上述报告期内，公司智能设备业务组营收占总营收的比例分别为88.2%，89.16%和89.58%，其中个人电脑和智能设备营收占比分别为75.39%，78.59%和79.87%，不少市场人士质疑其科技属性不强。除中国外，业务还覆盖美洲，亚太，欧洲，中东，非洲等全球主要市场，产品销往全球180多个国家和地区。

长江商报记者进一步梳理发现，各报告期，联想集团个人电脑和智能设备销量分别为6829万台，7275万台和9643万台，均呈逐年上升趋势，但其平均售价分别为3779元，3810元和3409元，其中2020/21财年的单价同比下降10.5%。

对此，联想集团表示，这主要是受所售产品结构的影响，单位价格较低的平板电脑，Chromebook等产品平均售价因远程办公，在线教育需求大幅增加而下降。净利润分别为447亿元，594亿元和885亿元。

R&D费率远低于科创板上市公司。。

作为科创板的后备军，联想集团的R&D实力如何。

招股书显示，联想集团各报告期R&D投资分别为102.03亿元，115.17亿元和120.38亿元。虽然R&D投资的绝对金额相对较高，但在高收入基础下，联想集团在R&D的投资占各期的2.98%，3.27%和2.92%

值得一提的是，各报告期，联想集团R&D费用分别为84.95亿元，92.89亿元和98.52亿元R&D费用主要为员工薪酬费用，分别占R&D费用的65.93%，62.47%和60.65%

但日前，杨公开表示，联想将继续加大研发投入，力争三年内翻一番，同时，三年内净利润率力争翻番。

另一方面，伴随着业务的扩大，自用的计算机软件，专利和技术也相应增加截至各报告期末，联想集团总资产分别为2019.27亿元，2276.31亿元，2496.48亿元，其中无形资产账面价值分别为560.54亿元，565.72亿元，552.32亿元，均较高，尤其是商誉账面价值

截至今年3月底，公司商标及商品名称，个人使用计算机软件，专利权，技术资产等无形资产账面价值分别为83.58亿元，37.2亿元，65.77亿元，应警惕无形资产减值风险。

此外，截至每个财政年度末，联想集团的资产负债率分别为86.34%，87.37%和90.5%，而小米集团和Inspur Information的负债率在2018年末至2020年末分别维持在50%和60%左右。

至于负债率远高于同行，联想集团表示，主要是由于公司最近几年来大规模股权融资较少，根据业务需要灵活开展了较多的债务融资。

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