券商板块再融资压力山大，多家券商定增募资“大打折”，中信证券配股融资28

在刚刚过去的2021年，上市券商通过债权再融资和股权再融资，合计融资规模达17630.48亿元，为连续第二年超万亿目前A股上市的50来家券商，未来通过股权再融资压力山大，而这正是券商板块难以走强，并且拖累指数难以上台阶的原因之一

新年伊始，A股出师不利，尤以券商板块为甚。

如果从去年9月10日上证指数3723点算起，截止本周五，跌幅约为5.4%，同期，深指，创指跌幅为3.2%和12.8%而券商板块指数跌幅高达15%，同为金融板块的银行，保险跌幅约在1—2%之间在证监会所列的56个行业指数中，除钢铁，煤炭外，券商行业是跌幅最深的而钢铁，煤炭一年多来猛涨100—200%，往下调整20—30%完全在情理之中

按说2021年全年至今A股日均成交超万亿，新股发行又屡创新高，券商日子理应好过得很再说目前板块市盈率才17倍，而其盈利增长至少在20—30%之间

券商为什么成表现最差的板块我们从本周五中信证券发布的拟配股募资280亿元，似乎找到了某种答案

中信证券本次拟以10股配1.5股的比例，合计配售19.39亿股，其中A股配售15.97亿股，H股配售3.41亿股，配股价均为人民币14.43元/股，共募资280亿元，为券业史上最大的一次配股融资。

令人惊讶的是，在配股方案推出前几天，先是1月5日公司发布2021年业绩预告，称2021年归母净利润为175.31—176.45亿元，较2020年增长17.66—18.41%之后的1月13日，公司又发布业绩快报，显示净利润为229.79亿元，比上年增长54.2%正是这样一份优秀的快报，引发当天其A股和H股均跳空上涨次日竟是配股募资280亿的消息劈头而来，当天其A股和H股跌幅均超5%作为央企，又是公司治理方面不错的公司，难不是在戏弄投资人要知道其H股目前股价折合人民币仅为16元，而配股价达14.43元，一般配股价较市价要打5—7折，甚至3折4折的都有，如此价格，让H股投资者情何以堪

不仅是中信证券，2021年以来，券商板块成为再融资金额最为巨大，参与的投资人默默流泪最多的行业之一。

据报道，在刚刚过去的2021年，上市券商通过债权再融资和股权再融资，合计融资规模达17630.48亿元，为连续第二年超万亿。除了已完成配股募资的券商外，还有兴业证券，东吴证券，财通证券，东方证券，中信证券5家发布了配股预案。

其中证券公司债达11037.38亿元，而股权再融资规模为656.1亿元，比上年下降45.62%。5家券商合计拟募资不超过753亿元。。

股权再融资为何大幅下降原因是计划中的天量再融资，特别是定增在具体实施时大幅缩水

据统计，去年实施定增的8家公司，仅山西证券一家完成募资计划75亿，其他7家均未完全计划如浙商证券计划募资100亿，实际仅完成28亿，中信建投计划募资130亿，实际仅完成38.84亿，海通证券计划募资200亿，实际完成100亿，天风证券计划募资128亿，实际完成82亿，湘财证券计划募资47亿，实际仅完成17.3亿等等

特别是中信建投定增发行价35.21元，而目前股价仅为27.79元，天风证券定增发行价4.09元，目前股价3.93元参与定增的大机构也都成了韭菜

本来，自去年2月14日实施定增新规，在定增价打八折，缩短限售期等松绑条件的刺激下，定增市场一度火爆，可券商定增却大多成了伤心地。

相比之下，采用配股的三家券商，以及可转债)，均如数完成了募资计划。

正是在券商定增频频受挫的背景下，包括中信证券这样的大券商在内，不得已选择了配股但如上述中信证券280亿元的巨额配股能否如愿以偿，实在还是个未知数

根据已公布的预案，接下来还有东方证券，兴业证券(行情601377，诊股)，财通证券(行情601108，诊股)等拟通过配股，募资近400亿元，长城证券(行情002939，诊股)，国海证券(行情000750，诊股)，华创阳安(行情600155，诊股)等5家券商拟通过定增，募资约360亿元，另有中国银河(行情601881，诊股)，浙商证券拟发行可转债，募资180亿元。

是的，资本中介业务，如融资融券，股票质押，收益互换，股权衍生品，大宗商品衍生品，做市交易，跨境交易等，逐渐取代过去以通道佣金为主的业务，成为券商新的利润增长点但资本中介属于资本消耗型业务，业务的发展必须满足各项风控指标要求，尤其是保障资本金的合理增长例如本次中信证券募资280亿，其中有190亿就用于资本中介业务

可以预见，目前A股上市的50来家券商，未来通过股权再融资压力山大，而这正是券商板块难以走强，并且拖累指数难以上台阶的原因之一。

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